国泰君安:金卡智能增持评级

2018年12月06日 11:04
泉源: 国泰君安
编辑:西方财产网

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  结论:海内民用智能燃气表和产业流量计双龙头,借助硬件份额加成软件办事。果断行业需求连结低速增长,陪同燃气表智能化、无线化趋向加快,公司上风卡位边沿强化,增长将远超行业,估计2018-20年EPS辨别为1.11/1.25/1.47元,赐与19.7元目的价,初次笼罩,增持。

  硬件份额加成软件办事,美满伶俐动力办事结构。①2010-18年公司在智能燃气表市占率从10%提拔至超20%,硬件市占率进步为软件办事结构奠基底子;②收买天信仪表后,美满燃气表卑鄙范畴结构,协同效应下提供链管控、客户拓展协同效应强化;③北京银证和易联云参加,构建数据办理体系和终端云办事,美满伶俐动力生态办事圈。

  民用表存量更新提速,产业动力气化率提拔。①地产周期下行和“煤改气”放缓,新增需求短期趋稳、中期向上;②气表大范围安置开端于2007年“西气东输”一期竣工,果断存量更新将在2018年开端提速;③产业动力消耗气化率稳固提拔,以及计量技能厘革,气体流量计需求将连续增长。

  智能化、无线化趋向加快,金卡上风卡位连续强化。①物联网表较传统气表在抄表、计费、宁静性上均有显着上风,本钱端大幅低落利于产物推行;②总量增速放缓下低端产物竞争加剧,叠加产物布局晋级,行业竞争格式无望连续优化;③NB-IoT作为新型物联网表主流技能,在华为、运营商和燃气公司配合推进下进入发作期,公司行业首家得到华为技能认证,上风卡位将连续强化。

  危害提示:地产下行招致民用表需求下滑,燃气表行业进入代价战。

(文章泉源:国泰君安

(责任编辑:DF328)

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